中信标普观点

  由于美国两大住房抵押贷款融资商房地美与房利美因次贷危机而陷于资金困境以及美国加州IndyMac银行被查封，再度引发投资者对次贷危机继续蔓延的担忧，全球股市因此整体下跌。中国股市虽然在政策面强势支撑下周一勉强收红，但金融、房产板块已显颓势。周二、周三针对经济学界关于宏观调控应当适当放松的呼声，发改委、社科院、金融高官及四大证券报先后表态力挺货币政策继续从紧，从而使宏观转暖的市场期望彻底落空。房地产、金融板块首当其冲应声急跌并拖累股市大幅跳水。周四国家统计局公布上半年及6月份CPI、PPI和GDP等经济数据。由于6月CPI增速减缓、国际油价大幅回落及美国富国银行业绩好于市场预期对市场的提振作用，沪深两市双双启稳。周五在中国股市长期向好的官方表态激励下，股市大涨，板块全线飘红。

  板块方面，房地产、餐饮休闲、能源、公用事业和多样金融跌幅居前，分别跌9.51%、8.94%、5.46%、5.15%和4.76%。由于货币政策放松的预期再度落空，地产股成为本周主要作空力量。华安证券中报业绩下滑超预期，预示券商整体业绩的大幅下滑。周三华电国际和华能国际双双发布中报业绩预亏公告，引发了投资者对电力公司亏损继续扩大的忧虑。

  以7月17日市值计，中标300指数08年和09年动态市盈率分别为16.7和13.5倍（采用朝阳永续一致预测数据）。